Національний банк України зосереджений лише на боротьбі з інфляцією, ігноруючи інші кричущі економічні проблеми, – експерт
Упродовж останніх років українська монетарна політика перетворилася на однобоку боротьбу з високою інфляцією, що має наслідки для всієї економіки країни.
За словами Тетяни Богдан, доктора економічних наук і директора наукових досліджень у Growford Institute, Національний банк України (НБУ) цілеспрямовано спрямовує свої зусилля виключно на стримування зростання цін, ігноруючи при цьому глибокі проблеми, які виникають у результаті таких заходів.
Це зумовлює зростання внутрішніх процентних ставок, що, своєю чергою, негативно позначається як на стабільності державного бюджету, так і на розвиткові кредитування і макроекономічних показниках, зокрема динаміки ВВП.
Наголошується, що високий рівень ставок внутрішнього ринку обумовлює зростання витрат держави на обслуговування боргу, що в кінцевому результаті поглиблює фінансову кризу країни.
Згідно з даними, видатки на погашення відсотків за внутрішнім боргом зросли з 1,9% ВВП у 2021 році до 3,1% у 2023-му і сягнули 3,2% у періоді січня-липня 2025 року.
Аналізуючи майнові показники, експертка зазначає, що середньозважена ставка по облігаціях внутрішньої держаної позики (ОВДП) у 2022-му становила 12,7% річних, а у 2023-му — вже 18,7%.
У 2025 році номінальна дохідність цих інструментів зросла з 14,9% у січні до 16,2% у липні.
Особливо актуальною є проблема реальної дохідності — у перший рік війни вона була від’ємною, але вже з квітня 2023-го почала рости і досягла аномальних значень.
Максимальні рівні реальних ставок фіксувалися у березні-квітні 2024 року та сягали 14% річних, що є суттєвим навантаженням для держави.
Після цього вони поступово знижувалися, але залишалися позитивними у зоні +2% у червні 2025-го, що викликає занепокоєння щодо стабільності фінансової системи.
Експертка підкреслює, що безпродуктивні витрати бюджету на високі ставки ОВДП значно звужують фінансовий простір для інвестування у оборону, соціальні програми та гуманітарну сферу, що негативно позначається на обороноздатності країни, людських втрати та економічну стабільність держави.
Вона закликає звернути увагу на необхідність реформування монетарної політики та пошуку балансованих рішень для забезпечення стабільного економічного розвитку в Україні.