La Banque nationale d’Ukraine se concentre uniquement sur la lutte contre l’inflation, ignorant d’autres problèmes économiques urgents – Expert
Au cours des dernières années, la politique monétaire ukrainienne a été principalement orientée vers la lutte contre une inflation élevée, souvent au détriment d’autres enjeux économiques majeurs.
Selon Tatiana Bogdan, doctorante en sciences économiques et directrice de la recherche au sein de l’Institut Growford, la Banque nationale d’Ukraine (BNU) focalise ses efforts exclusivement sur la maîtrise des prix, en négligeant les problèmes profonds qui découlent de telles mesures.
Cela entraîne une augmentation des taux d’intérêt internes, ce qui a des effets néfastes sur la stabilité du budget national, la dynamique du crédit, et les indicateurs macroéconomiques comme la croissance du PIB.
Les données révèlent que les dépenses d’intérêt sur la dette intérieure sont passées de 1,9 % du PIB en 2021 à 3,1 % en 2023 et ont atteint 3,2 % au cours des premiers sept mois de 2025.
En analysant ces chiffres, l’experte souligne que le taux moyen pondéré des obligations d’État (OVDP) en 2022 était de 12,7 % par an, augmentant à 18,7 % en 2023.
En 2025, la rentabilité nominale de ces obligations est passée de 14,9 % en janvier à 16,2 % en juillet.
La problématique de la rentabilité réelle est particulièrement critique : durant la première année de la guerre, celle-ci était négative, mais elle a commencé à croître à partir d’avril 2023, atteignant des valeurs record.
Les taux réels maximaux ont été enregistrés en mars-avril 2024, culminant à 14 % par an, ce qui impose une charge financière considérable à l’État.
Après cette période, les taux réels ont progressivement diminué, mais sont restés positifs, s’élevant à +2 % en juin 2025, ce qui soulève des inquiétudes quant à la stabilité financière du pays.
L’experte met en garde contre le fait que des dépenses budgétaires inefficaces et excessives en intérêts d’emprunts élevés limitent la capacité de financement pour la défense, la protection sociale et les actions humanitaires.
Cela nuit à la capacité de défense nationale, augmente les pertes humaines et fragilise la stabilité économique à long terme.
Elle appelle à une réforme de la politique monétaire pour trouver un équilibre qui permettra à l’Ukraine de garantir une croissance économique durable et stabilisée.